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冲刺5个月宝宝树今日香港上市 广告收入占比7成 电商是

作者:广州双城热恋创意文化传播有限公司 来源:www.666loveyou.com 发布时间:2019-01-25 18:43:54
冲刺5个月宝宝树今日香港上市 广告收入占比7成 电商是副业?

(网经社讯)6月向港交所递交招股书,11月中通过上市聆讯,11月27日宝宝树集团(以下简称“宝宝树”)终于在港交所正式挂牌,宝宝树创始人兼CEO王怀南在今日上午九点半敲钟开市。

宝宝树发行价为每股6.8港元,每手500股,拟发售约2.5亿股。宝宝树的全球发行公告显示,香港公开发售的发售股份最终数目为2503万股,占全球发售初步提呈认购的发售股份总数约10%,在港融资约16亿港元。

南都记者注意到,宝宝树开盘价为6.91港元,较发行价6.8港元上涨了1.62%,截至截稿之时,宝宝树股价报6.83港元/股。

宝宝树创始人兼CEO王怀南(左)和CFO徐翀(右)

据了解,挂牌前宝宝树更新了招股书,主要是添加了2018年上半年的相关业绩情况。招股书显示,宝宝树2018年上半年营收约4.1亿元,同比增长12.6%;经营溢利约1.1亿元。在2018年上半年,宝宝树的账面亏损高达21.75亿元,但主要是受可转换可赎回优先股产生的大额公允价值亏损影响,上市后这部分的亏损将随之消失,经调整后溢利为1.2亿元。

宝宝树创始人兼CEO王怀南与股东代表嘉宾复星国际CEO汪群斌、复星国际联席总裁、宝宝树董事陈启宇在港交所合影留念

对广告收入依赖性大

宝宝树更新后的招股书显示,2018年上半年收入为4.1亿元,同比增长了12.6%。从2015年开始,公司整体收入都保持增长态势,2016年的收入与2015年相比增幅超过100%,2017年增速放缓,收入为7.3亿元,同比增长约43%。

与大多数未能盈利便赴港上市的新经济公司不同,宝宝树从2016年开始实现盈利,经调整后2018年上半年溢利约1.2亿元,同期增长约37%。

招股书显示,宝宝树的收入构成主要有广告、电商和知识付费,其中电商分为直销和平台两类。2018年上半年,广告收入占到了总收入的73.2%,达到近3亿元,紧随其后的是电商收入,占总收入的22.2%。

值得注意的是,与去年同期相比,广告和知识付费的的占比都有提高,特别是广告,占比比去年提高了26.2%。反观电商,其占比与去年同期相比下滑了28.6%。从2015年开始,广告收入就一直是宝宝树最主要的收入来源,即便是占比在2016年有所下降,也一直维持在50%以上。

招股书披露了宝宝树从2015年开始相关的广告客户数据,可以看到其广告客户数目的顶峰出现在2016年,达到505个,2017年回落至于2015年相当的数量,为338个,减少了33%,2018年上半年的客户数为152。相比之下,新广告客户数目的缩水则更为明显,从2016年的最高值398减少为171个 ,减少了57%。

不过,即便广告客户的数目起伏较大,但宝宝树的广告服务收入却保持着稳定增长,由2015年的1.67亿一直飙升至2017年的3.72亿元,其中五大客户占比由25.7%提升至31.4%,包括了美素佳儿、惠氏等知名品牌,而2018年上半年的广告收入已达到近3亿元。分析人士认为,这或许是宝宝树精简了广告客户,依靠提高主要客户的业务来驱动整体广告收入增长从而达到规模效应。

这样的模式的确使得宝宝树在广告收入上的毛利率非常可观,但另一方面,新客户的减少及过多依赖大客户,都为其稳定营收带来了潜在风险。因此,宝宝树在招股书中的风险因素一项也特别提到“我们绝大多数收入来自少数主要广告客户,这或使我们的现金流及盈利具备不稳定性”。

电商板块或向平台化倾斜

值得一提的是,从更新后的招股书可以看出,与去年同期相比,2018年上半年宝宝树的平均月活用户几乎减半,仅为8950万,2017年上半年这一数字为1.77亿。从2015年至2017年的平均月活用户数据也可看到,2017年比2016年的月活用户少了2550万。其中,手机应用程序部分的月活用户呈现平缓的增长态势,PC端及WAP端虽然占了月活用户的大比例部分,但整体上波动较大。

对此,宝宝树在招股书中表示,PC端及WAP端获得了大量的用户流量,但并非他们“创新的前沿”,手机应用程序的用户才是支撑其财报表现的主要因素。

招股书显示,宝宝树手机端收入占广告业务收入的绝大部分,而手机端交易几乎构成了电商业务的全部,由上述分析可知,电商业务为宝宝树的第二大营收来源。

目前,其电商业务分为直销和平台两种方式,平台比直销模式起步晚。数据显示,虽然两种模式占总收入的比例差距并没有十分之大,但直销模式的收入占比从2016年开始呈下降趋势,相反,平台模式的收入占比则在平缓上升。

此外,从电商GMV来看,平台的成交额从2015年开始就大幅度超过了直销模式,差距从2016年开始就维持在了10亿元左右,平台GMV一直维持在总GMV的80%以上。2018年上半年,平台的GMV近5亿元,而直销模式仅5860万元。如此看来,不排除宝宝树在未来会持续缩减直销业务的比例。

招股书显示,宝宝树的股东构成中,淘宝中国的持股比例近10%,全球发售公告显示,阿里巴巴通过行使反摊薄权保持了近一成的持股比例,晋升为宝宝树第三大股东。此外,阿里巴巴在双11后达成进一步宝宝树IPO额度的认购,可以预测,阿里的入场很大可能会吸引更多的商家入驻,加上宝宝树之前与天猫的合作计划以及与阿里在电商、广告方面的深入合作,平台模式为其带来的收入将很可能持续攀升,其电商板块或许将更多地向平台化倾斜。

对于和阿里的合作,王怀南表示:“我们打造了一个中国最大的母婴社区,阿里巴巴是宝宝树生态圈中电商业务的重要合作伙伴。借助阿里巴巴电商技术与运营、供应链、支付等国际领先的优势可以帮助宝宝树提升及开发变现能力,进一步释放宝宝树生态系统的商业潜力。”(来源:南方都市报 文/徐冰倩 陈正文)

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